广发乾和：PE圈的冉冉新星 所投公司业绩增速近五成，三板项目IR
2018-08-06 17:31:10 来源：犀牛之星
2001年至2018年，是中国创投界崛起的17年，对于达晨、IDG、深创投等老牌创投机构而言，短短的17年里就经历了萌芽、起步、探索、破茧、收获、重创、重生、疯狂、困局、寒冬等一系列轮回。在此过程中，兴奋、迷茫、信心、盲目、焦虑也在每个时期被展现得淋漓尽致。
在这几乎不是好便是坏的17年里，有不少VC/PE选择在收获的季节蜂拥而进，在寒冬中黯然离去。然而也有那么一部分“特立独行”的VC/PE，选择在寒冬里大举布局，而在收获的季节迅速“砍仓”，这就包括在2012年寒冬成立的广发乾和投资。
资料显示，广发乾和成立于2012年5月，是广发证券（000776）全资设立的PE子公司。截至2016年末，广发乾和总资产为65.39亿元，净资产48.11亿元。
据犀牛之星不完全统计，截至目前，广发乾和及其旗下基金累计投资项目已超过78个，其中4个项目实现上市（1家借壳），还有不少项目正申报IPO。靠着广发证券这一强大的股东背景，广发乾和已成为近年来PE圈里一颗冉冉升起的新星。
钟爱TMT、先进制造和新材料领域
在国内创投的江湖里，地域文化、产业环境等因素的不同，造就了众多知名机构投资风格和打法的差别，日积月累，也使这些机构形成了各自独特的标签。如“通吃”电商的红杉、互联网创投圈的领军者IDG、规模药企“扫一遍”的九鼎、偏好“实业”的达晨等等。
深耕某几个领域，注重投资过程中的产业间协调，加上创投机构本身对行业前景、企业商业模式、领导人素质等因素的准确判断，使得这些机构在十余年的投资生涯里屡屡得意。广发乾和也不例外，自成立以来，广发乾和就立足于TMT、先进制造、环保新能源/新材料以及大消费领域，并通过利用母公司广发证券的优势辅助企业进行规范运作，帮助企业对接产业资源。
据犀牛之星不完全统计，截至目前广发乾和累计投资项目超过78个，其中TMT、先进制造、环保新能源/新材料三大领域投资项目分别达到20家、13家和12家，占比分别为25.64%、16.67%和15.38%。代表项目包括三六零（601360）、百果园、环旭电子（601231）、济川药业（600566）、高新兴（300098）、百洋医药等。
成立六年来，广发乾和投资项目中已有4家公司实现上市，其中延江股份（300658）、沪宁股份（300669）、光弘科技（300735）通过IPO上市，三六零实现借壳上市。此外，百洋医药、久量股份、华苑园林、鹿山新材、松炀资源（831543）、铂科新材等公司均已申报IPO。
所投项目平均业绩增速近五成
据犀牛之星不完全统计，广发乾和投资的78个项目中，目前共有14家A股公司和16家新三板挂牌公司，上市和挂牌的公司占比为38.46%。
从30家公司的成长性来看，广发乾和可谓眼力非凡。整体来看，除去酒仙网、奥咨达、韩都电商3家已从新三板摘牌的公司，27家公司中有13家公司去年净利同比增幅超过30%，实现正增长的有21家，净利同比下滑的有6家，不过规模均相对较小。
具体来看，27家A股和新三板公司实现营收1049.81亿元，同比增长26.19%，高于A股整体公司的17.03%和新三板的19.47%；27家公司实现净利润93.88亿元，同比增幅达47.66%，远远超过A股公司的20.93%和新三板的11.37%。
从图中可以看到，广发乾和所投的A股和新三板公司中，电子设备、软件、营销服务等领域的公司业绩增速均较为可观，这也体现了广发乾和在TMT和先进制造领域的专业性。机械设备和专用设备领域的公司业绩增速则相对缓慢，甚至出现业绩下滑的情况。
不过从这几家业绩增速落后的公司来看，目前规模均相对较小，这意味着公司未来业绩或有较大张力。如爱尚传媒（834382）、集慧智佳（838286）营收规模均不到1亿元，通用电梯（839803）、沪宁股份（300669）等营收规模也仅有两三亿元。
二级市场寒冬下 所投三板企业IRR仍达近20%
广发乾和在新三板的投资战绩也颇为可观。自2015年5月份投资酒仙网（833919）开始，三年来广发乾和已先后投资了16家新三板公司，所投企业总市值超过了420亿元。
据犀牛之星不完全统计，截至目前广发乾和在新三板的投资额已达到2.9亿元，目前持股浮盈约9300万元，投资收益率为32.03%，年化收益率达到18.81%。
反观近一年来的新三板行情，做市指数从去年7月21日的1041.22点下行至今年7月20日的818.10点，近一年跌幅为21.43%。而从广发乾和首次投资新三板的时间点来看，2015年5月19日至2018年7月20日做市指数的跌幅达到了57.88%，而在此期间广发乾和则创下了32.03%的整体收益率。
广发乾和新三板投资情况
同期做市指数涨跌幅
从上图可以看到，广发乾和在新三板的单笔最高浮盈是来自去年7月份对南湖国旅（838920）的投资，目前账面浮盈近2400万元，该笔投资年化收益率达到近五成。
投资收益率最高的则是2016年5月份对松炀资源的投资，该笔投资目前收益率已达146.25%，年化收益率达到67.83%。目前松炀资源已在英大证券的保荐下冲刺IPO，若能成功上市，广发乾和投资松炀资源的收益或有望再扩大数倍。
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